L’année 2025 marque une nouvelle étape dans la sophistication et la segmentation des véhicules d’investissement utilisés au Luxembourg. Dans un environnement macroéconomique tendu, où les taux d’intérêt, les flux transfrontaliers et les attentes en matière de conformité ont considérablement évolué, les performances des structures juridiques ne se mesurent plus uniquement en rendement brut. Elles intègrent désormais la liquidité, la gouvernance, les charges fiscales, la transparence réglementaire et la capacité d’adaptation.
Ce compte rendu dresse une analyse comparative des performances 2025 des principaux véhicules utilisés par les investisseurs privés, family offices, gérants de fonds et structures de levées de capitaux : RAIF, SCSp, SIF, EMTN/ISIN. Une approche orientée performance globale, au service des décisions structurantes.
RAIF : rendement stable, attractivité réglementaire confirmée
Le RAIF (Reserved Alternative Investment Fund) continue en 2025 de s’imposer comme la structure hybride de référence. Semi-régulé, flexible, et doté d’un passeport européen grâce à son AIFM, il combine une gouvernance renforcée avec une capacité d’adaptation à des actifs variés (immobilier, dette privée, PE, actifs numériques).
Points forts 2025 :
Rendements annuels nets moyens observés entre 6,5 % et 9,8 %, selon la stratégie
Forte demande institutionnelle (via assurance-vie, plateformes bancaires)
Reconnaissance réglementaire facilitant la distribution transfrontalière
Bon équilibre entre complexité de mise en place et scalabilité
Limites :
Obligations de substance et de reporting plus lourdes (via AIFM)
Moins agile pour les projets ponctuels ou mono-actif
Conclusion : excellent ratio performance / sécurité juridique pour des stratégies institutionnalisées.
SCSp : agilité maximale et rendement différencié
La SCSp (Société en Commandite Spéciale) reste en 2025 le véhicule le plus souple et le plus utilisé pour les structurations privées : club deals, co-investissements, holdings patrimoniales ou opérations opportunistes.
Performances observées :
Très forte hétérogénéité selon les actifs (de 4 % à plus de 15 % net annuel)
Faibles coûts récurrents, gouvernance contractuelle souple
Translucidité fiscale permettant une optimisation selon la résidence des investisseurs
Limites :
Absence de statut régulé (non compatible passeport européen)
Risque de sous-gouvernance si mal structuré
Demande forte en qualité des documents et des partenaires bancaires
Conclusion : un rendement souvent supérieur, mais réservé aux structurations bien maîtrisées avec des partenaires solides.
“La performance d’un véhicule ne dépend pas de son nom, mais de l’alignement entre sa structure et l’intention qu’il sert. “
SIF : retour progressif sous contrainte
Le SIF (Specialised Investment Fund), anciennement dominant, conserve sa pertinence pour certains investisseurs institutionnels. Son cadre régulé rassure, mais il pâtit d’une complexité accrue en comparaison du RAIF.
Constats 2025 :
Rendement net plus stable : autour de 5 % à 8 %
Usage essentiellement pour des actifs récurrents (portefeuilles immobiliers, fonds multi-asset)
Charges de structure plus élevées et délais de mise en œuvre supérieurs
Limites :
Complexité administrative parfois dissuasive
Nécessite un niveau de gestion professionnel constant
Conclusion : adapté aux stratégies long terme avec besoin de régulation formelle.
EMTN / ISIN : levier d’ingénierie sophistiquée
Les EMTN (Euro Medium Term Notes), combinés à une obtention d’ISIN et à un compartiment structurant, permettent d’émettre des titres sur mesure, souvent liés à des levées de fonds privées ou des dettes adossées à des projets.
Performances 2025 :
Coupons fixés entre 5 % et 10 %, avec ou sans clauses de participation à la performance
Structuration attractive pour les investisseurs institutionnels et B2B
Compatibilité avec la tokenisation ou les cotations alternatives
Risques & contraintes :
Forte dépendance à la qualité du montage juridique et des partenaires (listing sponsor, legal, agent payeur…)
Moins approprié pour des stratégies à très long terme ou patrimoniales passives
Conclusion : très efficace pour financer un projet ou structurer un produit d’investissement, sous réserve d’une exécution technique irréprochable.
Conclusion : choisir selon l’usage, l’objectif et la temporalité
Il n’existe pas de « meilleur véhicule » en 2025. Chaque structure offre un profil risque / rendement / gouvernance distinct, à mettre en regard de la nature du projet, du profil des investisseurs, de la durée prévue et du degré de mutualisation.
Pour un fonds multi-stratégie distribué en Europe → RAIF avec compartiments
Pour un projet patrimonial ou une détention discrète → SCSp ou SPV contractuel
Pour un financement via titres de dette cotés ou semi-cotés → EMTN avec ISIN
Pour un projet à gouvernance renforcée et fiscalité lisible → SIF structuré
Chez KART LUX, nous ne proposons pas de véhicule standard. Nous concevons des structures qui répondent à vos objectifs concrets, dans un cadre juridiquement solide et fiscalement pertinent. Une bonne structuration ne commence pas par un produit. Elle commence par une intention stratégique, traduite en architecture.
What do you think?
This strategic reallocation of resources can help companies create a significant competitive advantage.
Comments are closed.